在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为200中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机or: #ff0000; line-height: 24px;'>中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机9年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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