银行业危(wēi)机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不(bù)久，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度(dù)扩大(dà)至超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期(qī)以来，第一共和银(yín)行已在为其部分业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但(dàn)潜在的(de)收购方担心承担(dān)过(guò)多风险。目前可能(néng)的解(jiě)决方案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第(dì)一共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(y俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ǐn)消息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这家银(yín)行(xíng)能否在(zài)未来(lái)的日(rì)子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越(yuè)来越(yuè)有可(kě)能，因为第(dì)一(yī)共和银(yín)行找到买(mǎi)家的(de)机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油(yóu)库(kù)存降幅大于预期，由(yóu)于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国(guó)经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)增加，油(yóu)价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报(bào)道称，美国(guó)联(lián)邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一共(gòng)和银行从美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边(biān)是银行系统(tǒng)危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择(zé)，无(wú)疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联(lián)储货币政策，大概率还(hái)是维持(chí)加息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会(huì)维持25个基点，不会像(xiàng)去年那(nà)样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘性(xìng)，当前核心(xīn)通胀(zhàng)增速(sù)依(yī)旧处(chù)于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月(yuè)住(zhù)房租(zū)金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美(měi)国银行业危机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美国(guó)私人(rén)部门资产(chǎn)负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区(qū)银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的产品(pǐn)层层嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市场系统(tǒng)性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分析师(shī)赵旭初(chū)同样(yàng)认(rèn)为，由美国(guó)银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小(xiǎo)的(de)，基(jī)于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当(dāng)前市(shì)场主流的预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的风险(xiǎn)，如金(jīn)融(róng)机构或(huò)者非金融企业(yè)大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份(fèn)就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少(shǎo)这一争(zhēng)论，全球知名机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资和西部信托等公(gōng)司认(rèn)为，美联储和其他央(yāng)行将在加息(xī)方(fāng)面(miàn)取(qǔ)得胜(shèng)利(lì)，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会(huì)让经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则质疑(yí)，面对粘性(xìng)极(jí)强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央(yāng)行(xíng)们最(zuì)终可能(néng)不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国(guó)消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美(měi)国居(jū)民(mín)消费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者(zhě)信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出(chū)增(zēng)速放缓是(shì)确定性事件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是(shì)大(dà)概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国(guó)居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还(hái)是维持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵(guì)金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利息(xī)支出占(zhàn)可(kě)支(zhī)配(pèi)收入(rù)的(de)比例(lì)越来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降(jiàng)和(hé)最近的美(měi)国居(jū)民部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配的(de)，在(zài)高通胀高(gāo)利率经济下行的环(huán)境下，居(jū)民部门(mén)的资产(chǎn)负债表(biǎo)和收(shōu)入(rù)状(zhuàng)况边(biān)际上会有恶化(huà)也是情理之(zhī)中；但美国(guó)居民部门已经经(jīng)过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状(zhuàng)况，这也是为(wèi)何即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部(bù)门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来(lái)，当前市(shì)场避险情(qíng)绪的催化有两方(fāng)面的(de)背景，一是按(àn)照历史经验看，海外加(jiā)息结束到降息(xī)之间就是一个容(róng)易出(chū)风险的(de)时间段；二是能(néng)够激(jī)发风(fēng)险偏好的中国(guó)这边的复苏环比高点已经看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更(gèng)多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市场对(duì)全球经济(jì)的预期想要进(jìn)一步边际改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年(nián)大的(de)宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内(nèi)和海(hǎi)外出(chū)现明显的周期背离(lí)，且海外的(de)政策(cè)部门应对(duì)危机的(de)速度又很(hěn)快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大幅度(dù)的流畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较合(hé)适的操作思路(lù)应该是(shì)“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属(shǔ)研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有(yǒu)色金属的全(quán)面下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)概率(lǜ)升至(zhì)高(gāo)位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内五一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季(jì)报再爆利空，引发(fā)市场对银行业危机蔓延(yán)的担忧(yōu)，避(bì)险情(qíng)绪(xù)骤然(rán)升(shēng)温，美(měi)股大(dà)幅(fú)下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块全面下行的(de)直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰退论(lùn)和加息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升温又会使(shǐ)得加息(xī)预期降低。加息预期降低(dī)后又不得(dé)不面对(duì)高企的通胀数据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时(shí)期货有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为(wèi)明(míng)显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争展大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月(yuè)的开局延(yán)续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制(zhì)杆、铝材(cái)加工和(hé)镀锌板等(děng)行业样本企业开工率却(què)出现接连下降(jiàng)，社会库存虽然(rán)持(chí)续去(qù)化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二(èr)是部分下游加工(gōng)企业订单(dān)难以为继，且(qiě)产成品库存较(jiào)往年出现小幅累积，这(zhè)也就意味着(zhe)之前的“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支(zhī)了部(bù)分(fēn)旺(wàng)季的(de)需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走(zǒu)，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将到来(lái)，资金从有色市场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回落也(yě)是近段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现(xiàn)，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价(jià)格(gé)在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的行(xíng)业数据来看(kàn)，下(xià)游(yóu)需(xū)求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下游开工(gōng)率上最近几周出现了(le)高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值(zhí)普遍(biàn)也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价格一旦大跌到目(mù)前(qián)的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复杂之(zhī)下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但(dàn)今年可(kě)能(néng)不会降息(xī)。我们要警惕这(zhè)种市场过(guò)于(yú)一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超(chāo)预期的下跌(diē)。最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的是，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供应增加总体(tǐ)比较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)，需(xū)求跟不上供应的(de)增(zēng)速，整个(gè)周期是向下而(ér)不(bù)是(shì)向上。因此(cǐ)，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观(guān)经济(jì)是(shì)对(duì)未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对(duì)未(wèi)来(lái)一个季度(dù)、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为(wèi)，其对(duì)有色板块(kuài)的短(duǎn)期或(huò)短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可关注供(gōng)求现状与(yǔ)价(jià)格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空(kōng)分歧(qí)的位置和时间节点突发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯乌克兰什么时候结束战争