金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前(qián)的(de)最(zuì)后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖(táng)周期(qī)十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本(běn)决定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发(fā)布的(de)全(quán)国(guó)食(shí)糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他(tā)省(区)糖厂初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云(yún)南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖(táng)产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食(shí)品价格指数(shù)出现1年(nián)以来(lái)的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继(jì)续(xù)挑战极(jí)限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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