编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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