4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(ch地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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