个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上(shàng)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗仅可(kě)查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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