今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢作为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎnghomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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