5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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