大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5电流单位1a等于多少毫安，电电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah流1a等于多少mah月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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