“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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