在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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