编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发>

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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