昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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