今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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