金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(ch奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗ǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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