尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱rong>

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。