5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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