财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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