美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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