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48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设(shè)施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银(yín)行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的(de)战略(lüè)性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下(xià48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢(huī)复(fù)良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。