昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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