申万一级的半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级子行(xíng)业，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半(bàn)导体行业，该行业涵(hán)盖132家上市(shì)公(gōng)司。作为国家芯片(piàn)战略发淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次展(zhǎn)的重点领域(yù)，半导体行业具备研发技(jì)术壁(bì)垒、产(chǎn)品国产替(tì)代化、未来前景广(guǎng)阔等特点(diǎn)，也因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达(dá)到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯(xīn)国际、韦尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深(shēn)300企业数量(liàng)达(dá)到16家，无论是头(tóu)部千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪深300企业(yè)数量，均位(wèi)居(jū)科技类(lèi)行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研究院发现，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)自2018年(nián)以来经过4年快速发展，市场规(guī)模不断扩大，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研发的环(huán)境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时，多数上市公司(sī)业绩高光(guāng)时(shí)刻在2021年(nián)，行业面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制(zhì)约，2022年多数上市公(gōng)司业绩(jì)增速(sù)放缓，毛利(lì)率下(xià)滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下(xià)滑(huá)

　　半导体(tǐ)行(xíng)业的132家公(gōng)司，2018年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步(bù)增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集中度却(què)在下滑。选取2018至2022历(lì)年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前(qián)5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至(zhì)于前5半导体公(gōng)司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方(fāng)面因素导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技(jì)等头部企业营收增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均(jūn)增速。二是(shì)江波龙、格科微(wēi)、海光信息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上市，并在资(zī)本助力之下营收快速增长。三(sān)是当半导体(tǐ)行业(yè)处于国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、自主研发背景(jǐng)下的高(gāo)成(chéng)长阶段时，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营(yíng)收高(gāo)速增长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润(rùn)下滑13.67％，利润正增(zēng)长企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)归母(mǔ)净利润(rùn)增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存高位(wèi)等(děng)因素影响，2022年(nián)行业整体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归(guī)母净利(lì)润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速区间(jiān)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)增(zēng)速(sù)优异的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先(xiān)进(jìn)的(de)芯片定制(zhì)技(jì)术、丰富的(de)IP储备以及强大的设计能力，公(gōng)司(sī)得到了(le)相关客户的广泛认(rèn)可(kě)。去年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增(zēng)速(sù)位列半导体行业(yè)之首，公(gōng)司(sī)利润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增(zēng)速与低基数效应(yīng)有关。考虑(lǜ)利润基(jī)数，北(běi)方华创(chuàng)归母净(jìng)利(lì)润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快(kuài)的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存(cún)风险显现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行业经(jīng)营(yíng)风(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次fēng)险(xiǎn)分析时，发现(xiàn)存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了(le)分立(lì)器件、半导体设(shè)备等相(xiāng)关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意(yì)味产品流通(tōng)速度(dù)变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降(jiàng)幅更(gèng)是达到35.79％。值得(dé)注意(yì)的(de)是，存货周(zhōu)转率这(zhè)一经营(yíng)风险(xiǎn)指标反映行业是(shì)否面临库存风险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而(ér)对股价(jià)表现有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)。行业(yè)整(zhěng)体而言(yán)，2021年存货周转率中(zhōng)位数与2020年基本持平，该年半(bàn)导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数和行业指数(shù)分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看(kàn)出(chū)两者相关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率同比增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同(tóng)比增长29.84％，该(gāi)年这些个股(gǔ)平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该(gāi)年(nián)这些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据说(shuō)明(míng)存货质量(liàng)下滑的企业(yè)，股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技(jì)等营(yíng)收、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前(qián)存货(huò)周转率均低于行业中位(wèi)水平(píng)。而股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表(biǎo)现较差的10大企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步(bù)提(tí)升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上(shàng)市公(gōng)司整体毛(máo)利率呈(chéng)现(xiàn)抬升(shēng)态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数(shù)从32.90％提升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与产业(yè)技术(shù)迭代(dài)升(shēng)级(jí)、自(zì)主研发等有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中(zhōng)位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个(gè)百分点，与上游硅(guī)料等原(yuán)材料价格(gé)上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件降价销(xiāo)售等因素有关(guān)。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分(fēn)点以上企业达到(dào)27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也说明了与这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目前(qián)行(xíng)业最高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体(tǐ)量较大(dà)的公司(sī)有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四成，研(yán)发(fā)占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖子、国内自主研(yán)发上(shàng)行(xíng)趋势的背景下，国(guó)内半导体企业需(xū)要不断(duàn)通过研发投(tóu)入，增加企(qǐ)业竞争(zhēng)力(lì)，进而对长久业绩改观带来正向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行业累计(jì)研发费(fèi)用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年增长28.78％，研(yán)发费用(yòng)再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次其中(zhōng)，117家(jiā)（近(jìn)9成）企业2022年研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家企业(yè)增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看(kàn)，中芯国际、闻泰(tài)科技和海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上(shàng)居(jū)前。综(zōng)合(hé)研发费(fèi)用增长率和增长金额(é)，海光信息、紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、思(sī)瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较突出(chū)。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研(yán)发(fā)费用增长5.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司去(qù)年推出(chū)了国内首款支持双(shuāng)模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电(diàn)路产品进入C919大型客机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网络设备(bèi)用(yòng)石英谐振(zhèn)器(qì)产业(yè)化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发(fā)费用占营收(shōu)比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升(shēng)至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家(jiā)企(qǐ)业不仅连续(xù)3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研发费用还在3亿元(yuán)以上，可(kě)谓既有研(yán)发(fā)高占比又(yòu)有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)居行业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达(dá)到208.92％，研(yán)发费(fèi)用支出15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司(sī)思元(yuán)370芯片(piàn)及加速卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了(le)批量销售或(huò)达(dá)成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次