在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读an>)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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