“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

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　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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