“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言(yán)，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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