财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(tōng)常等于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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