5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药(yào)业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以来持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低(dī)分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收(shōu)入(rù)的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行业的经营(yíng)数(shù)据(jù)来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的(de)增量大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在(zài)过去(qù)的三(sān)年(nián)中，港股创新药(yào)企的(de)年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业而言(yán)，要实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之(zhī)外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目(mù)前在(zài)总需求(qiú)复苏不及预期的(de)背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或是最具有确(què)定性的领域之一(yī)，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继(jì)续推进优质医(yī)疗资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委员会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国家卫生(shēng孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提(tí)高(gāo)县级医院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通(tōng)过(guò)城市三级医院的(de)对(duì)口支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医疗卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾病在(zài)市(shì)县范(fàn)围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学(xué)等专科(kē)建设，补齐资(zī)源短板，完(wán)成预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相(xiāng)关(guān)的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器(qì)材、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗(hào)材(cái)相关的板块将会有(yǒu)较(jiào)大(dà)的发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的(de)分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗(liáo)资源向下扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础(chǔ)设施建设的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有(yǒu)望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项政策(cè)支(zhī)持的持(chí)续加(jiā)强，国产替(tì)代将逐步加速(sù)，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(guó)内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的渠道和较强(qiáng)的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗