昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月(yu云南有哪几个市 云南是几线城市è)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题云南有哪几个市 云南是几线城市(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体云南有哪几个市 云南是几线城市弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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