今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(d为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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