随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的u)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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