财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前(qián)传(chuán)导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁(ní狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ng)德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèn狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现g)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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