大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(1dm等于多少cm 1dm等于多少myě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使1dm等于多少cm 1dm等于多少m美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1dm等于多少cm 1dm等于多少m