金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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