财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破(pò)百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业绩(jì)下(xià)滑或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券(quàn)符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶(jiē)段低(dī)点迄(qì)今(jīn)股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近(jìn)六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力(lì)波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯(sī)等(děng)，几(jǐ)乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市(shì)场趋(qū)势不变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威英(yīng)博(bó)销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低于(yú)去年(nián)的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一(yī)平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多(duō)个地区的(de)销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(ji新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉à) 占据高(gāo)端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤(pí)酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了(le)高端(duān)化(huà)。此前(qián)多年，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量(liàng)最(zuì)大的华(huá)润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为(wèi)例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤(pí)酒行(xíng)业处于(yú)产业(yè)链中游，对上游成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要(yào)材(cái)料；下游终端议(yì)价能力较强，进(jìn)入存(cún)量(liàng)竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次实(shí)施提价举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业参(cān)与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零(líng)售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的(de)“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发(fā)力 高(gāo)端(duān)化势能(néng)锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的(de)研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能(néng)锐不可当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预(yù)计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下(xià)）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可(kě)、熟悉其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产品认知度或接(jiē)受(shòu)度(dù)相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年(nián)风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续(xù)高增，净利同比增(zēng)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新零售业(yè)态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君(jūn)食品点(diǎn)评称，改革(gé)红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优化之下，公司业(yè)绩(jì)弹性(xìng)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基(jī)于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味发展趋(qū)势，产品风(fēng)味及(jí)应用场(chǎng)景(jǐng)布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉