近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？n)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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