用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(j未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ìng)利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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