个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中(z树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴hōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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