分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基(jī)金的(de)基金管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报(bào)告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符(fú)合重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明(míng)确(què)风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合(hé)计不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管人(rén)每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历行规定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风(fēng)险的(de)能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金类似的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主体依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会(huì)导致(zhì)一些(xiē)货币(bì)基金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场(c定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历hǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

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