个(gè)人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业(yè)务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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