个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客(kè)户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(s高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱hí)，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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