在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流(liú)日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jde)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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