“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次(cì)会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的(de)必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石(shí)油市(shì)场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(c青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么hē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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