近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速(sù)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能(néng)干(gà蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病n)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来品在(zài)国内的发(fā)展历程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yá蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病n)重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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