如果要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的(de)业(yè)内(nèi)人(rén)士开始注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第(dì)六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日(rì)元融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商(shāng)社(shè)上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本(bě谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里n)股市对美国(guó)投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Ro谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里senberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美(měi)国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本(běn)龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前(qián)三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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