本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫(dià独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义n)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财(cái)情的美联(lián)储利率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市(shì)盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōn独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义g)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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