当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思g>

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各(gè)自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。