个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xi台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思à)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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