个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīnm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的(de)。

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