在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放(fà雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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