编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng香港区号是多少)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测香港区号是多少(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì香港区号是多少)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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